Финансовая репрессия
После мирового финансового кризиса 2007--2009 годов многие экономики столкнулись с беспрецедентным ростом государственного долга; спустя десятилетие эту проблему обострила пандемия коронавируса, сделав отношение госдолга к ВВП в некоторых странах рекордно высоким за всю историю наблюдений. Ответом на это стало нарастание применения как фискальными, так и монетарными властями финансовой репрессии. Это широкий термин, под которым обычно макроэкономисты понимают комплекс мер по регулированию финансового сектора, направленных на упрощение обслуживания госдолга; понятие финансовой репрессии было введено экономистами Рональдом Маккинноном и Эдвардом Шоу в 1973 году. Нетрудно догадаться, что реализация финансовой репрессии сопровождается искажением процентных ставок на финансовом рынке. Простейшим примером финансовой репрессии — но крайне редко используемым на практике — может являться, скажем, принудительная покупка государственных облигаций (реализовано это могло бы быть так: работодатель при выплате зарплаты сотрудникам наряду с НДФЛ и прочими взносами просто удерживал бы часть средств, вкладывая их в гособлигации, права на которые переходили бы работникам). Сегодня вам предлагается обсудить некоторые вопросы, касающиеся этого явления.
Подпункты
а)
Почему правительства по всему миру могут активно прибегать к политике финансовой репрессии, если можно, например, просто повысить налоги либо урезать госрасходы? Какие ещё могут быть альтернативы у финансовой репрессии, помимо фискального сдерживания?
б)
В качестве мер финансовой репрессии могут выступать, например, (1) потолок процентных ставок по депозитам и (2) контроль за движением капитала. Кратко прокомментируйте, как каждая из этих мер может помогать правительству привлекать средства в госбюджет.
в)
Самостоятельно приведите два примера финансовой репрессии, не звучавших в задаче ранее (подсказка: поскольку в фабуле задачи говорится, что финансовую репрессию может проводить в том числе и монетарная власть, как финансовую репрессию в таком случае можно квалифицировать ряд элементов пруденциальной политики).
г)
Распространено мнение, что финансовая репрессия негативно сказывается на (долгосрочном) экономическом росте. Объясните, почему это так.
д)
Существует и точка зрения, что в финансовой репрессии есть немало позитивных моментов. Предположите, в чём они могут состоять, приведя две идеи.
е)
Предположите, как размеры финансовой репрессии могут быть связаны со следующими обстоятельствами: (1) старение населения; (2) высокий запрос граждан на общественные блага.